时隔10年，A股再现“双2万亿”，市场生态变革开启牛市新篇

发布于：2025-08-18 阅读：0

2025年8月，A股时隔10年再现成交额和两融余额“双2万亿”。与2015年杠杆牛市不同，此次机构成主导。居民储蓄“搬家”、外资流入等提供支撑，市场生态变革，未来增量资金可期，牛市特征明显。

2025年8月，A股市场迎来历史性时刻。8月13日和14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。8月15日，A股三大指数放量大涨。沪指涨0.83% 。深成指涨1.60% 。创业板指涨2.61% 。当天A股成交额超2.2万亿元。

回顾历史，上一次“双2万亿”出现在2015年5月、6月，即10年前的杠杆牛市末期。但此次大不相同。兴业证券策略张启尧团队指出，6月以来，散户新增开户数增长偏缓。但机构新增开户数持续攀升至历史高位。基本恢复至2021年的高位水平。“机构牛”特征逐渐显现。

从数据来看，2025年8月14日，A股单日成交金额23062.83亿元，历史排名第11位。当日A股市场融资融券余额为20552.08亿元。其中，融资余额20410.40亿元。交易方面，当天A股融资买入额为2427.60亿元。融券卖出额为5.93亿元。融资融券交易额为2433.54亿元。创2024年11月13日以来新高。融资融券交易额占A股交易额比重为10.55%。2025年8月14日参与融资融券交易的投资者数量为54.77万名。与上一交易日相比，增加2.43万名。环比上升4.65%。

双2万亿

截至2025年8月14日，融资融券个人投资者数量为756.03万名。机构投资者数量为49996家。有融资融券负债的投资者数量为172.35万名。

本轮“双2万亿”背后，是A股市场生态的深刻变革。与2015年相比，当前两融余额占市值比例更趋合理。杠杆资金运用更规范。市场波动率显著下降。数据显示，2025年8月的两融交易占比约8.5%。远低于2015年峰值时期的15%以上。市场平均维持担保比例在7月以来一直维持在270%以上。处于较为安全的水平。反映出杠杆使用的理性化。

支撑“双2万亿”的重要力量有很多。其中，居民储蓄的“搬家”潮是关键。7月金融数据显示，当月住户存款减少1.11万亿元。同比多降0.78万亿元。而非银金融机构存款增加2.14万亿元。同比多增1.39万亿元。据浙商证券估算，2020年以来居民积累的超额储蓄约4.25万亿元。这部分资金在存款利率下行周期中，将加速向权益市场迁移。

市场生态变革

外资也在加速流入。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元。国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元。

展望未来，2025年下半年至2026年，居民存款与理财将迎来集中到期高峰。将释放巨量可配置资金。未来增量资金将呈现“三维驱动”特征。外资配置比例提升。居民储蓄持续搬家。保险、社保等长线资金加速入市。A股市场的流动性有望得到持续支撑。“双2万亿”或许只是新一轮牛市的开篇之章。

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